【NO.59】中国、天津から（２２）
このところの人民元の対ドルに対する為替交換率はじりじりと急角度で急降下しており、９月２１日の中国人民銀行（中央銀行）の発表した人民元の基準値は１米ドル＝６．３４２６元で、２００５年７月２１日の人民元の２．１％の切り上げ以降、人民元の上昇率は２０．９９８６％に達しています。

これまで、人民元と米ドルレートは１米ドル＝８．２７－８．２８元で長く固定（ペッグ）されていましたが、０５年７月に人民元の２．１％の切り上げが実施されますと、米ドルペッグ制を複数の通貨バスケット管理制（管理変動制）に移行させ、人民元はじりじりと切り上がっていきました。
さらに、中国人民銀行（中央銀行）が２０１０年６月に相場の柔軟性を高めると発表してからの上昇率は７．６４５１％と加速しています（２００８年から２０１０年までは１米ドル＝６．８２元にほぼ固定された時期もあった）。
ここ７年間あまりで、実に約２４％も、人民元は米ドルに対して切り上がったことになります。

一方、人民元に対して日本円は９月２９日現在、１元＝１２．４０円（１円＝０．０８０６４元）となっています。
２００５年７月頃には１元＝１３．６０円（１円＝０．０７３５３元）でしたが、その時点から計算しても、上昇率は９．６７％となっており、人民元に対する米ドルほどのインパクトはありません。

これは、ここ７年間で、人民元は、日本円に対しては１元＝１３．６０円から１２．４０円へと約８．８２％程度切り下がったのに対して、米ドルに対しては１元＝０．１２０８米ドルから０．１５９１米ドルへと約３１．７１％も切り上がったことを意味します。
すなわち、円の独歩高の影響は顕著で、日本円は人民元に対して約９．６７％の値上がり、米ドルに対しては、なんと約４４．０８％程度値上がりしたことになります。

仮に、７年前の人民元改革直前の７月２０日に１００万円の日本円を人民元と米ドルに交換しておくと、
　１００万円×０．０７３５３元（１元＝１３．６円）　　　　　＝７３，５３０元
  １００万円×０．００８８８４米ドル（１ドル＝１２２．１円）＝８，８８４米ドル

直近の９月２９日に１００万円の日本円を人民元と米ドルに交換すると、
　１００万円×０．０８０６４元（１元＝１２．４円）　　　　＝８０，６４０元
  １００万円×０．０１２８米ドル（１ドル＝７７．９２円）　＝１２，８００米ドル

日本円は、７年前に比べ、人民元に対して約９．６７％、米ドルに対して約４４．０８％値を上げています。
また、７年前に１００万円を人民元に両替して保持し、直近の９月２９日にそれぞれ日本円と米ドルに両替してみると、
　７３，５３０元×（１元＝１２．４円）　　　＝９１１，８３０円（－８．８２％）
  ７３，５３０元×（１元＝０．１５９１ドル）＝１１，６９８米ドル（３１．６７％）

いろいろなケースを想定して計算してみると、やはり、この７年間では、日本円で保有し続けておいた人が米ドルに対して４４％以上の為替差益を生み、賢明であったことが解ります。
そして、次の人が、日本円を一旦人民元に両替して保持していた人で、直近の米ドルに対して３１．６７％の為替差益を得ています。すなわち、米ドル安を上手くヘッジ出来ています。

結果、米国ドルが人民元に対して約２４％も切り下がっても、円の独歩高では、日本人には人民元の切り上げ効果は相殺されるどころか、ほぼ意味がない段階にあったといえます。
円高の原因には、国際市場が円も人民元も同じアジア通貨だと見なされて、円を人民元にリンクさせて売買が行われた免もあります。２００５年７月の人民元の２．１％の切り上げ時には円もつれて上がってしまったことからもそのことが伺えます。

まあ、しかし、ここは考えようで、米国のリーマン・ショックやユーロ危機などによる外貨の日本円への一時的逃避の意味合いが強く、円高はいつまでも継続するわけではないことは明かですから、いずれ修正されて円安に向かう時期が来るでしょうし、その時は人民元の強さを改めて実感できるわけです。

いずれにしても「経済成長率の高い国ほど為替レートが強くなる」とは、経済学の常識で、これをバラッサ＝サミュエルソン効果と言います。

また、さらに、幸い日本円の強いこの時期に人民元建て資産に集中的に、大きく投資しておけば、今後長期に渡る人民元高を充分に享受できて、そのメリットは計り知れないほど大きいものとなるはずです。

人民元による資産運用の方法は、直接投資から間接的なものまで様々ありますが、一般のひとは、いきなり現地での不動産投機や事業開拓に走らず、まずは、余裕の資金を高確定利回りの望める人民元口座に投じたり、優良中国株に投資することから始めてみた方が良いでしょう。

ここを、大きな千載一遇の投資チャンスと捉えるか、黙して看過するかは、人それぞれの判断ですが、国や人に頼らず、どう将来のための安定した自身の生活のための原資を得るかということを考えるにあたって、無知であってはならないと私なら考えます。

現在のグローバル化の急進展した時代には、お金の動きによく注意を凝らして、この時代に合致した投資と資産運用の形が標榜されてしかるべきです。
何故なら「お金は人々の知恵が結集して動くものですから、お金の儲かるところに動こうとするし、カントリー・リスクの大きいところは避けて通ろうとする」（邱永漢）という性格があるからです。

いつまでも、ひとつ覚えのように日本国内に止まって、郷土を愛で自給自足や流行の「地産地消」経済圏内の自己満足に浸っていては、ゆでガエルの例にもあるとおり漫然と自己資産の目減りに自縄自縛式に苦しむことになるのではないでしょうか。

ここは、ひとつ大きな思案のしどころだと思うのです。

2012.09.29

注）この記事は、過去のものからの再録の形で転載させていただいております。時事的に古い話題が取り上げられていますが、内容的には時間の風雪にも耐えられるものと思い、取り上げさせていただいております 。 

2013/06/23