バートン・マルキール著の
「From Wall Street to the Great Wall」の
日本版「中国株投資の王道」が出版されている。
原題も素敵だが、日本題も素敵な題名です。
直訳だと本の中身が伝わらないと思ったのでしょうか。

また、訳者も素晴らしい。井出正介さんです。
井出さんは、マルキールの代表作「ウォール街の
ランダムウォーカー」を訳されているので、この作品の
訳も任されたのだと思います。
その井出さんは、日本における日本株ヴァリュー株投資の
伝道師みたいな方です。その人が中国株・・・？と思いました。
後書きには、ご自身の中国株観を述べられてはいませんで
した。是非、お聞きしたいものです。

「中国株投資の王道」は、アメリカにおける中国株投資啓蒙本です。
アメリカで買えるＡＤＲ銘柄、ＥＴＦ等の金融商品から香港上場の銘柄まで
幅広く紹介しています。
この本を読むと中国株投資に関する限り日本人はアメリカ人より恵まれて
いると思います。だって簡単に香港市場にアクセスできるのですから。

ところで、中国株投資の王道のひとつで
マルキールが、勧めているのが、
クローズドエンド（期限付き、資金の再募集なし）のＥＴＦで
１証券あたりの価格が１証券あたりの資産を下回っている銘柄を
買い、満期まで保有する方法があります。

つまり資産１０００円のファンドがあるとして
１０００円を１０口にわけると　１００円／１口になります。
これが取引所に上場されます。当初１０００円であった資産が
運用により１５００円になったり、８００円になったりします。
その分けられた１口を取引所を通して投資家同士で売買するのです。
ところが、需給関係で、１００円の価値のものが９０円で売られている
ことがある。通常の株式と同じですね。
通常の企業は永遠に活動していくことを前提にしているの対し
クローズドエンドのＥＴＦには満期があります。

このＥＴＦが精算されたとき、ＥＴＦは、資産を売却し投資家に戻します。
このとき、ディスカウントされた状態が満期まで続くと、ディスカカウント
分を手に入れることができるのです。
例えば１口９０円で買っていて１００円で買うと１０円の儲けになります。
マルキールは１０％ディスカウントされていればお買い得だといっています。

この方法は優れた方法ですが、日本や香港では使えません。
クローズドエンドのＥＴＦが上場されていないからです。
また、通常の投資信託は価格は運用会社により決められるので
この歪みは発生しません。

ところがベトナム、ホーチミン市場では使えることがわかりました。

2008/07/18